新年开市首周a股可以杠杆吗，A股两个交易日向下熔断，因2015年股灾而产生a股可以杠杆吗的A股特色的熔断机制在实施4个工作日后被 *** 暂停。
回顾此轮牛市，A股运行过程中，监管呈现以下三个重要特征。
1、工具性价值特征明显
在经济下行过程中，传统大型国企大多债务高企，净资产收益率偏低，中小型企业的信用风险较高，融资较为困难。虽然央行一再宽松，但银行存在一定程度的惜贷，股市便理所当然成了直接融资的好渠道。通过股权融资，可以减轻大型央企和国企的债务负担，同时中小企业从资本市场融资后再投资可以增加经济活力。于是搞活股市成了国家层面的战略，央行行长、人民日报财经评论员和 *** 主席先后发表与股市行情相关的背书言论，加大了市场的投机氛围。
2015年的股市存在明显的工具性价值特征，也即股市为实体经济服务，而忽视了股市的自身规律。A股股市以散户交易为主，多年的条件反射形成了追涨杀跌的交易风格，并且基金交易也呈现散户化特征，A股全年换手率显著高于以机构为主的美国股市。上述风格导致股市波动较为剧烈，但2015年的暴涨暴跌仍为A股自1991年诞生以来罕见。犹记得4、5月份街头巷尾新股民交头接耳的热情，但大多数股民在此 *** 涨暴跌中损失惨重。笔者认为中国股市要健康发展，除了具备适当的工具性价值功能，还要具备目的性价值功能，必须可持续发展，为投资者创造稳定的回报。
2、行政政策缺乏科学程序
此轮牛市，成也流动性，败也流动性。杠杆成了2015年牛市最耀眼的词汇，自2014年四季度券商行情拔地而起，A股市场融资余额不断上升，达到约2万亿，融资余额主要是来自券商的资金，杠杠比例一般为2:1，同时还有第三方软件接入的场外配资，杠杠比例可以高达10:1。杠杆是双刃剑，这是金融的基本常识，事前对杠杆缺乏监管，事中对杠杆的破坏性缺乏预见性，事后视杠杆如猛虎，限制股指期货交易，造成流动性紧缺。
在2010年新股发行中，新股上市交易已经证明行之有效的规则下，在本轮新股发行中，改变发行规则，无量涨停使得投资者惜售，造就了暴风科技为代表的新股牛股，资金推动的牛股具有示范效应，加剧市场贪婪，大批题材股因比价效应被轮番炒高，没有业绩支撑的股票自然哪里来哪去，但留下遍地尸骨。
此轮牛市还有一个兴起的新名词市值管理，公司大股东通过发布一些利好使得公司股价维持在一个相对高市值的水平，一方面为公司带来品牌效应，另一方面也能够加大融资额度。但据笔者了解，在市值管理过程中，存在大量内幕交易，大股东与机构或者大资金联手拉升股价。笔者就曾听到数只股票即将大涨的消息，后来这些股票确实涨幅达到5-10倍，但笔者有自己的交易系统，并不听消息交易。
因为管理层希望市场走牛，对有利于股价的政策和行为都乐见其成，但对损害市场公平的内幕交易却监管不足。此轮牛市，众多行政措施明显缺乏科学程序。
3、决策民粹化
在笔者看来，最匪夷所思的行政决策莫过于限制股指期货交易和决定实行熔断制度。在股灾期间，市场民情汹涌，认为股指期货助涨助跌，监管层迫于压力通过提高保证金和限制开仓手数来限制股指期货交易。股指期货只是现货的一个对冲工具，它能够提高市场的流行性，使得市场有效出清。因为害怕股灾那种惊世骇俗的暴跌，在民间的呼吁下，监管层决定实施熔断机制。成熟市场经验是T+0和无涨跌停制度下实行的熔断机制，而A股在有10%涨跌停情况下，仍然实行熔断，显得管理层对市场不了解到无知的程度，况且深圳证券交易所在给 *** 的报告中明确提出A股熔断将会触发磁吸效应。限制股指期货和实行熔断制度，具有显著的民粹化特征，而缺乏专业性。
本周一A股再次大跌，没有熔断，股指期货被限制交易，笔者认为现在的暴跌只是在为无厘头的暴涨买单，与正常的金融工具无关。
中国股市涨跌不仅仅与经济和公司业绩有关，中短期波动更大程度上与市场参与者的情绪有关，过度干涉会放大人性的贪婪和恐慌，造成市场巨幅波动，打击市场信心。经济最重要的是信用，信用至关重要的是人心，一旦人心散失，则信用也会受到损伤，必然不利于经济发展。笔者呼吁减少行政干预，完善市场的“三公”建设，加强专业性和科学决策，让股市回归它的市场本性，才能有效发挥金融市场的资源配置作用，才能使得投资者顺遂自然。
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